核心提示：据媒体报道，国家农业部近日发现“皮革奶粉”死灰复燃。报道说，内地疑有不良商人竟将皮革废料的动物毛发等物质加以水解，再将产生出来的粉状物掺入奶粉中，意图提高奶类的蛋白质含量蒙混过关。

　　销声匿迹数年后，内地再现「皮革奶粉」踪影，内地疑有不良商人竟将皮革废料的动物毛发等物质加以水解，再将产生出来的粉状物掺入奶粉中，意图提高奶类的蛋白质含量蒙混过关。有市场人士称，内地乳业股面临浪接浪的不利传闻，短期内股价并不乐观。

　　三聚氰胺事件对于内地乳业的影响尚未消退，国家农业部近日发现「皮革奶粉」死灰复燃。内地最早于2005年揭发山东奸商在牛奶中添加「皮革水解蛋白」，引发当时任国务院副总理吴仪的重视，曾经大力整顿。至2009年3月，浙江省金华市「晨园乳业」又被查出制造「皮革奶」。

　　有分析指出，事件将令内地乳业加速洗牌。2008年以前，国产奶粉和进口奶粉分占中国奶粉市场的比例为六四比例，2010年的比例为五五分，至今年预计国产奶粉的比例还会进一步缩减，内地乳业企业的冬天还没过去，尤其是中小型企业，根据中经乳制品产业景气指数报告显示，2010年第四季度，乳业有两成以上企业处于亏损。

　　无论乳业企业亏损与否，他们都已经接到国务院办公厅发布的一纸通知，从今年3月1日起，未重获生产许可证的企业必须停止生产。根据新规定，乳制品生产企业必须配备相应检测设备，对三聚氰胺和食品添加剂等64项指标进行自检。据估计，企业需要投入二、三百万元购置设备，行业约两成企业可能被迫退出市场。

　　不利传闻打击乳业板块吸引力

　　「三聚氰胺事件后，投资者对于乳业股始终怀有戒心，不会再给予高估值。」名汇证券及期货副行政总裁张启源表示，尽管香港上市的乳业股质量可能过关，「皮革奶粉」事件的影响却是整个行业的，基金对于乳业股的估值必然再次下调，「蒙牛(2319)作为行业龙头，估值都会下跌，排在后面的股份影响更大。」

　　除蒙牛外，香港上市的乳业股还包括澳优(1717)，及4只半新股环球乳业(1007)、雅士利(1230)、现代牧业(1117)、合生元国际(1112)。当中，蒙牛、现代牧业、环球乳业的奶源来自内地，澳优的奶源来自法国及澳洲，雅士利的奶源之一来自新西兰，合生元的奶源来自法国。

　　「尽管并非所有乳业股的奶源都来自内地，惟过多传闻已经打击该板块的吸引力，行业面临杯弓蛇影的困局。」张启源称。持有类同观点的不止张氏一个，联交所数据显示，环球乳业上市保荐人麦格理于10月28日持有该股10.33%权益，至11月24日，其持股量已经大减至0.12%。