影响

　　不会出现恶性通胀

　　中国社科院经济所宏观经济室主任张晓晶认为，未来通胀压力将会持续较大，但是不会出现恶性通胀。随着城市化的推进，农产品价格会呈上涨态势。资源、土地、工资、利率等要素价格市场化改革是大势所趋，这也会推动物价上涨。但由于国内工业品整体供大于求、粮食连续丰收，加上货币政策正在进行调整，未来不会出现恶性通货膨胀。

　　CPI高企股市利空

　　中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，11月CPI高企，加大了加息的预期，对下周的股市来说，是利空的消息。

　　易宪容表示，央行采取调整存款准备金率比加息力度要小，对市场的影响就会更小。迄今为止多次上调存款准备金率对股市没有太大的影响。“现在看来，负利率已经达到2.6%，央行加息的可能性又加大了。对股市来说，应该是利空的。”易宪容称。

　　加息会不会加大热钱涌入的风险？易宪容持否定态度。他认为，我国和欧美国家的利率不是一个概念，不能单纯的从利率数字上进行对比。

　　政策走向

　　从紧将是未来经济政策主旋律

　　无论官方还是市场都认为未来通胀压力不可小视，并且是中国经济面临的一个重要问题，对此，分析人士认为，决策层将加速货币政策正常化进程，保持政策紧缩的主旋律。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，从控制通胀的角度来说，加息仍然是最为有效的政策手段，利率的上调会影响居民未来的现金流，特别是控制房地产市场投机，限制资产泡沫的形成。除了加息之外，中国央行手中还有另外一个价格工具，这就是汇率。人民币升值可以抑制输入型通胀，减缓国内经济面临的压力，并在较长时间内有利于中国的经济结构转型和调整。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，11月份CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业品出厂价格指数)均超市场预期，通胀压力增大，未来仍需继续加息，且年内加息要比明年更好。现在加息有利于表明央行防通胀的决心，可以缩短政策生效时间差，同时有利于未来出现的资产泡沫化风险。他预测明年加息可达5-6次之多，存款准备金率可能上调到23%的水平。

　　不过交行研究部高级宏观分析师唐建伟认为，央行会慎用加息手段，主要通过公开市场操作，调整准备金率等手段。从回收流动性的角度来看，存款准备金率更直接，而加息对控制物价的作用有限，还可能会影响企业的借贷成本，甚至导致海外热钱流入。

　　新闻观察

　　物价上涨压力还将存在一两年

　　CPI涨幅11月破“5”，全年CPI涨幅可能超过3.2%，超出全年通胀控制目标。

　　物价上涨，尤其是以食品为主的生活必需品价格上涨，给普通百姓生活带来了较大压力，也催生了囤货抗涨的“海囤族”和节省开支的“抠抠族”。

　　在此背景下，“通胀狙击战”全面打响。在各方“组合拳”威力之下，各地蔬菜食品价格已明显回落，尤其是前期游资参与炒作的大蒜、生姜等农产品价格明显下跌，“一元菜”又回到市场。

　　但从此轮物价上涨根源及长期走势分析，此番“通胀狙击战”将是一场“持久战”，低物价时代或许已经终结，物价上涨的压力在未来一到两年内还将存在。

　　应该看到，2010年的物价上涨，突破了天气异常、自然灾害、供应“大小年”等常规的因素，增加了不同于往年的涨价驱动，这才使得物价走势判断在短短几个月内发生了“逆转”。

　　正如国家发改委经济研究所财政金融研究室主任张岸元所说：“长期的货币超发结合目前时间点上整个社会成本的全面上升，是引发当前物价快速上涨远超社会预期的主要原因。”

　　货币超发的问题已毋庸讳言。2009年以来我国货币信贷天量投放对整体物价水平必然产生滞后推升作用。此外，由于人民币升值预期和贸易顺差，加上欧美发达经济体纷纷预热第二轮定量宽松政策，“热钱”加速流入也将加大我国通胀压力。

　　12月3日召开的中央政治局会议宣布“适度宽松”的货币政策回归“稳健”，10日央行第六次上调存款准备金率，均是对危机思维下货币超发的修正，以及对回收流动性、抑制通胀的高度关注。

　　而这轮物价上涨更关键的因素在于——各类社会成本特别是基础性劳动力成本上升，这在食品尤其是劳动密集型的蔬菜领域表现得尤为明显。商务部监测发现，11月上旬，全国36个大中城市18种主要蔬菜平均批发价格每公斤3.9元，比年初上涨了11.3%，比去年同期上涨了62.4%。

　　蔬菜“领涨”，生产经营成本的增加是主要原因。进入2010年，国内农用柴油、农用地膜和农药等农资价格均有不同程度上涨，生产、流通环节人工成本更是明显增加。在农业从自给自足为主转向商品化现代农业的过程中，农业核算发生了历史性变革，促使“劳动力成本”概念的出现。过去农民不把自己干活时付出的劳动看作成本，但是打工后越来越认为自己的劳动是值钱的，因此播种、施肥、除虫、采摘等都要雇工，劳动力成本成为推动CPI持续走高的重要推手。

　　业内专家认为，由于长期以来务农收益远远低于务工收益，导致资本和劳动力持续向工业单向流动，这一失衡必然导致农产品供应减少、价格上涨。此轮物价上涨，只是工农产品比价的合理回归。

　　因此，通过政策以及临时的价格干预，在短期内能有效遏制物价快速上涨，但农产品价格上涨的长期支撑仍较强。为防止价格干预导致供应减少、反过来推高物价的情况出现，我国亟须加强农业基础设施建设，加强粮食蔬菜规划，提高农业机械化程度，降低农副产品流通成本，千方百计增加农产品供给。与此同时，通过发放价格临时补贴、社会救助和保障标准与物价上涨挂钩等措施，确保低收入群体生活。(马文婷周宇综合新华社)