上周，收储利好终于兑现，但糖价反而重新下跌。目前糖市的焦点集中在市场基本面，分析师预计未来糖价还可能继续振荡向下，并重新向3000元/吨的位置靠拢。但由于国家及地方政府可能进行托市，估计糖价在3000元/吨下方的空间不大。

    新糖上市供应大增

    自今年10月份以来白糖收储消息便不绝于耳。上周三这一利好终于兑现，国家发改委宣布2008/09榨季国家白糖收储计划为280万吨，同时国储糖工作会议上确定近期将进行联合收储，国家加行业收储共计80万吨，收储价格为3300元/吨。这一消息仅在当天推动郑商所上市的白糖期货重新收复3100元/吨，但随后投资者再次将注意力转向市场基本面。

    目前对糖价构成压力的主要因素是巨大的供应量以及疲弱的消费前景。由于2007/08榨季我国白糖产量创下历史新高，这使得上一榨季留下了巨量的期末库存。根据中诚期货的计算，截至2008年9月末，全国的食糖库存量为154.27万吨，再加上国储、地储收储量110万吨，2007/08榨季的食糖剩余数为264.27万吨。长城伟业期货分析师肖纬凯表示，“市场总体看法是：在12月之前基本上还要以消化陈糖为主。”同时，自今年11月份广西糖厂全面开榨，新糖也将陆续上市，大量陈糖加上新糖上市给市场以巨大的供应压力。

    下游产品需求量大幅下滑

    另一方面，由于受到金融危机以及三聚氰胺事件的影响，下游产品的需求量出现大幅下滑。根据2007年的数据，整个用糖行业中乳制品的产量按重量计算占整个工业食品用糖企业产量的35%左右。

    由于三聚氰胺事件，中国糖业协会预计，因奶粉、糖果、酸奶等产品销量下降，从而导致白糖的需求在未来一年里可能下降近30万吨。

    消费疲软在11月份的销糖数据上得以体现。根据中糖协的统计，11月份全国共产出新糖72.497万吨，产量较去年同期的106.99万吨大幅下降。但同时需求下降速度似乎更快，截至11月末全国白糖销售量仅为27.45万吨，仅为去年同期63.35万吨的三分之一。销糖率为37.86%，远远低于去年同期59.21%的销糖率。

    3000元下方空间不大

    “在这种供过于求的巨大压力下，白糖价格将结束一个半月的持续振荡而重新转为下跌，重新回到3000元/吨。”肖纬凯表示。

    但3000元/吨下方的空间并不大。12月份将是一个高产高销的月份，一方面由于元旦、春节的到来白糖销量将大幅增加，按照历史数据节前的白糖销售量往往能够达到全年销售量的30%。但同时，12月份南方的蔗糖产区全面开榨，新糖将大量上市。

    从市场的成交情况来看，近期白糖期货主力合约的成交量已经由高峰期的400多万手减少至不到100万手，显示多空双方都变得谨慎起来。同时，如果价格大幅下降，产糖大省广西壮族自治区政府必然会尽力托市，加上今年国家对农业的史无前例的支持，相信不会让糖价在3000元/吨以下走得太远。